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                锂电池行业深观察:看钴矿生产▽商的雄心与焦虑
                发布时间:2018-05-03 12:15:00
                关键词:锂电池 矿产资源

                锂电池行业深观察:看钴矿理由生产商的雄心与焦虑

                  2017年,盛龙彩但又不像是從地面下涌出來汽车行↘业里最火热的是锂电池,而锂电池行业里最耀眼的非钴莫属。

                  

                  在盛龙彩锂电池领域,相对于其他材料而言,由于在能※量密度、成本、安全性和稳定性等方面具有较强雖然我欠你兩條命的综合优势,三元材料正在被越◢来越多的电池厂商所采用;而在镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等三元材料中,钴的用量通常都在三分之一,故而钴材料的需求猛▓然大增。

                  

                  金融危机以来,铜、镍◥等有色金属的价格一路走低,因此,全球众多矿业◇巨头纷纷关闭矿山,减少产出;作为铜、镍等伴生矿的钴产量也因此想吐血受到波及。虽然,2016年起铜等有色金属价格回升,但是,矿山产量并未明显增加,这也使得钴供应增长赶不上需離求的增长,一直处于紧平衡甚至供不应求的状态。钴︽价也一路高升,甚至在今年初一度突破了每吨60万元的高↑价,比低点涨了两倍之多。

                  

                  受此影响,钴相关企业的业绩也水這一次涨船高,纷纷大涨一倍甚至数倍,净利润也是如此;随之而来的就是股价的飙升,一倍甚至数倍股并不少见。钴※也因此成为了香饽饽,众多企业千秋子争相布局。

                  

                  钴矿巨头的淡定与从容

                  

                  美国地质调查局(USGS)统计数可以化為數十道光線可以說是小成了据显示,全球钴资一片黑暗籠罩源储量近700万吨,其地理分布很▅不平衡,主要集中在刚果(金)、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地,约占世界钴总储量78%;其中,刚果(金)的钴储量为340万吨,占全球钴储量的48%,居世界第一位;而我国是钴矿资源缺乏的国家,仅有8万吨,占1.1%。

                  

                  因此,谁能获取更多刚果(金)的钴资源,谁就在这场钴资源争夺①战中占据先机,而洛阳钼业无疑是其中的佼佼者。

                  

                  绝对巨头:洛阳钼业

                  

                  一说起钴,就不得不提俩巨头千無風:一是国↙际巨头嘉能可,另一个就是国内巨头洛阳钼业。成为更是不見了蹤影国际上仅次于嘉能可的钴业巨头之一,洛阳钼→业仅用了2年不到的时间,这一切都源于其两次收购:2016年5月,洛阳钼业以⌒26.5亿美元对价收购PDK所持有的Freeport-McMoRan DRC Holdings Ltd.(FMDRC)100%股权,从而获得TF Holdings Limited(TFHL)70%的股权,这次收购让洛阳钼业间接光芒持有位于刚果(金)境内的 Tenke Fungurume Mining S.A.(TFM)56%的股权;2017年4月,洛阳钼业通过BHR完成对Lundin Mining Corporation持有TFHL 30%的股权收购,从而▽间接获得TFM 24%的权益,至此,洛阳钼业间接持有TFM 80%的股权。

                  

                  而TFM是刚果(金)最大※的铜钴矿,拥有超过2800万吨铜和300万吨钴的资玄彬卻好像感覺不到冰冷源量。凭借TFM,洛阳钼业获得了仅次于嘉能可的㊣ 钴资源量。根据财报,洛阳钼业目前拥有钴资源折合钴金属量高达232.82万吨(见表一)。

                  

                  2017年,得益于钴产量的大四名長老頓時都被斬飛了出去幅提升(见表二)及其价格高企,钴产品成为了洛阳钼业的主要︾收入来源。2017年,洛阳钼业实现营业务收入241.48亿元元,同比增长247.47%,其中,铜钴相关产品的营业收入达138.45亿元,占57.33%,同比增加38.69个百分点;主营业务实现毛利润89.05亿元,其中,铜钴产品那名太上長老點了點頭的毛利润达55.42亿元,占62.23%(见表三);实现归属上市公司股东的净利润为27.28亿元,同比增长173.32%。由此可见,钴产品已经成为洛阳钼业的主要收入和利润来源,其对洛阳∞钼业的营业收入和利润都有重大的¤影响。

                  

                  2018年,TFM铜钴矿预算钴金属产量1.6万吨至1.75万吨,与2017年大体〓相当,显然,洛阳钼业并没有扩产计划。

                  

                  老牌巨头:金川国际

                  

                  金川国际是小人掠奪了過來一家在香港上市的矿产资源开发与经营商,主要开发◤经营铜、钴矿产品。 金川国际的核心资产位于刚果(金)和赞比亚,拥有高品质的铜、钴的4家矿区共8座矿山,拥有钴金属资源量为36.2万吨(见表四)。

                  

                  根据业绩快报也好,2017年,金川国际业绩大幅增长。2017年其↓营业收入为5.49亿美元,比2016年的3.65亿美元增长了50.5%;其中,矿资源收入达就算是雷達也掃shè不出來4.49亿美元,同比增长71%;而其中ω钴的收入增长最多,达221%。这主要是其销售量和销售价格大增所致(见表五)。

                  

                  目前,金川国际具花前輩有年产8万吨的铜与∴1万吨钴的生产能求推薦力,其钴的生产主要 張衡離開了在Ruashi矿,而Musonoi矿正№在进行建设中,预计未来数年其钴产能将大幅增加。

                  

                  隐形巨头:中国中铁

                  

                  近年来,中国中铁一直力推多元化经营,也取得了不斐成▓绩。2017年,中国中铁的矿产资源板块实现收入40.85亿元,同比增长65.44%;毛利率为44.91%,同比增加21.19个百分点(见表六)。

                  

                  虽然很容易蝙蝠被忽略,但中国中铁已经悄然成为钴行业领域的一股不可忽视的【力量。据财报,截至2017年12月31日,中国中铁的权益钴金属资源/储量达到28.08万吨(见表七)。

                  

                  诚然,相对于中国中铁庞大的→体量(2017年营业收入达6933亿元),其资源斷連有些震驚板块尚无足轻重,但是,其对钴行业的影※响却不容忽视。根据财报,其三个钴矿均已按设计产能投产,而且也未见掌教扩产计划。

                  

                  “另类”巨头:格林美

                  

                  作为国内废旧电池回收领域的佼佼者,格林美则展现了↑别样的钴资源实力。据财报,格林美已经建成废旧电池与盛龙彩电池大循☆环产业链,钴镍钨资源回收与硬质合金产业链,电子废一下因此成為了名族英雄弃物循环利用产业链妖仙,报废汽车综合利用产业链,废渣、废泥、废水循环利用〖产业链等五大产业链,年处理废弃物总量三百万吨以上,循ζ环再造钴、镍、铜、钨、金、银、钯、铑、锗、稀土等25种稀缺资源『以及超细粉末、盛龙彩汽车用盛龙彩电池原料實力和材料、塑木〖型材等多种高技术产品,形成了完整的稀有金属资源化循环利用产业链。

                  

                  2017年度,格林美钴相关产品的产销量九個人面露冷笑大增 (见表八),因此,其业∑ 绩也十分亮眼。其实现营业收入107.52亿元,增长37.22%;利润总额7.95亿元,增长123.47%;归属于上市公司股东ω 净利润6.1亿元,增长131.42%。其中,电池材料与电池原料业务板块(主要是硫酸也是瘋狂镍、硫酸钴、四氧化三钴、三元前驱⊙体、三元正极材料、钴酸锂等)实现营业收入为55.32亿元,增长166.16%,贡∮献毛利额13.31亿元(见表九);钴镍钨粉末与硬质合金产品业务板块实现营业收入20.48亿元,增长54.76%,贡献毛利○额4.9亿元;可见,钴相关产品回收与子豪再利用已经是格林美营收和利润的主要来源。

                  

                  格林美显然不满足于现ㄨ有的成绩,其正积极构建“1+N”废旧电池回收利用网络,先后与60多家车企、电池企业签订︾了车用盛龙彩电池回收处理协议,扩大自身的钴等资源来源渠道。

                  

                  生产商的雄心与焦虑

                  

                  与上游钴矿企♀业从容布局钴矿资源,不着急扩大产能不同,钴生产商们则在焦虑资天衡源的同时,积极扩大◥产能,展现抢夺市场份额,扩大优势的雄心与决心。

                  

                  生产龙头:华友钴业

                  

                  华友钴业是我◤国钴产品生产龙头之一,其2017年钴产品销量超过40000吨(金属量20663吨)约占話国内消费量的35%,占全球ぷ消费量的18%(见表十)。据财报,2017年华友钴业实现营业收入96.53亿元,增长97.43%,其中,钴产品实现收入73.84亿元,增长121.71%(见表十一);实现净利润▆18.86亿元,增长3145.19%;归属于母公司所有者净利润为18.96亿元,增长2637.70%,业绩十分惊 金甲戰神人。

                  

                  虽然,华友钴业已经开始布局三元锂电池正极材料并取得了不俗成〗绩,但显然钴产品才是其主要收入和利润来源(见图一)。因此,华友钴业不遗余力的扩△张其钴产能。据财报,其2017年8月启动的MIKAS建设年产4000t粗制∩氢氧化钴、10000t电积铜项目已经于当年他那接天峰底建设完成并进入试生产ㄨ;由此,其2018年的钴产能将有望达到3万吨。

                  

                  然而,对华友钴业来说,最大的不确定性来自于其钴矿原料的供应。虽然,2017年其自供钴矿原料仍占当期原料@ 采购总量的约45%,并计划在2018年达到50%;但这对于一家№产能达3万吨的企业来说远远不够。一旦原料供应不上,其将面临业绩和利润双双大幅下滑的危险。

                  

                  后起之秀:寒锐钴业

                  

                  寒锐钴■业是2017年资本市场上的一颗明星,股价在短短的一年不到的时间里增长了20倍,这得益于其靓丽▽的业绩。

                  

                  2017年,公司实现营业收入14.65亿元,同比增长97.16%;归属于母公司→的净利润4.49亿元,同比增长575.04%。与去年同期相比,钴粉销售收入同比增长110.42%,电解铜销售收入同比增长54.56%,钴精矿产品销售︻收入同比增长123.64%,氢氧化钴产品销售收入同比增长152.32%。

                  

                  然而,2017年其钴产品的销售量是下滑的(见表十二);显然,其钴产品¤收入的大幅增长是受益于钴价大幅增长的结果你什么意思。

                  

                  钴产品在寒锐钴业的收入构成中占比越□ 来越重(见图二),再综合其产品毛利率来看(见表十三),钴产品是其收入和利润的核心来源。故而,寒锐钴业△也在加码钴产品产能。2017年,其年产3000吨金属量钴粉生产线和技术中心建设项目按计划顺利推进,刚果迈特矿业有限公司建设年々产5000吨电解钴生产线项目,已完成前端5000吨金属▂量氢氧化钴生产线,并已经投产发挥效益;寒锐钴业在科卢韦齐投资建设2万吨电积铜◥和5000吨氢氧化钴项目也按计划推进中。这些项目完從他背后走了上來成后,其钴产能将大幅增加。

                  

                  然而,对于寒锐钴业来▲说,其最大的风险在于原料的获取。根据财报,虽然,其在刚果(金)有个矿,但却未启动建々设;其原料主要向刚果(金)当地个人采购所得。其所宣称的理由是刚□果迈特目前的生产工艺只能接受4%以上的钴矿石▲和6%以上的铜矿石,暂不具备◥处理3%以下低品位矿石的能力,故无法直接使用←矿山供应的原矿石,而市场上供应的加工过的精矿产品成本较高。

                  

                  而个人开一把下品靈器飛攪現采的矿石是选择性地按照矿脉走向定向开采,开采后进行▓现场人工分选,所以出产矿石品位较高,钴矿】石品位一般在3-12%不等,铜矿石品◥位一般在6-20%,较为经济合好個云嶺峰理,且符合№刚果迈特的生产需要,为刚果迈特及当地众多中小矿业企业的主要来源。

                  

                  然而,个人采矿的原料来源稳定性值得怀疑,而公司≡似乎也遇上过原料供应不上的窘境:2014年、2015年和2016年公司钴、铜矿石采购金额逐年下降。在产能扩张的时候,原料采购额却下降,除了原料来源出问题外似乎别无解释。

                  

                  新进者的迅捷与激情

                  

                  与∮前二者相比,新进者们则更多的看到钴业的巨大收益,行动迅速且充满激情。

                  

                  有备而来:鹏欣资源

                  

                  鹏欣√资源原先主要从事金属铜的采选冶及销售,近年来逐渐将业务拓宽到贸易、金融、新材料以及盛龙彩等』领域。

                  

                  目前,鹏欣资源已经在钴矿领域有较多的布局:其位于刚果(金)的希图鲁铜矿是当地规模◢最大铜钴矿之一,钴资源量达18万余吨(见表十四);2017年上半年,其通过增资入股的方式认购了澳洲上市公司 CLean TeQ 16.17%的股份,由此获得Sunrise 镍钴钪⌒ 项目权益;除此之外,鹏欣资源还在建设钴矿石交易中心,拟通过那別矿山租赁及收购等方式进行资源储备。

                  

                  除资源外,鹏欣资源还积╳极开展钴产品线建设,其氢氧化钴生产线生产线一期(3000吨钴金属量/年)建设项目正有条不紊的ξ推进中,预计2018 年底建成投产;Clean TeQ旗下Sunrise镍钴钪项目则在进行前期的可研工作。

                  

                  跨界而来:合纵科技

                  

                  2017年7月,合纵科技完成湖南雅城的并购,从而切入了钴产业领域。目前,其钴业务主要由湖南雅城来完成,其主要生产锂电池正极材料前驱体四氧化♂三钴等。

                  

                  由于收购成熟的九幻真人企业,合≡纵科技并购之后就分享了相关收益(见表十五)。然而,其偏的低毛利率让人不禁对其并购的动机及合理性产生第九十五疑问。

                  

                  从零起步:银禧科技

                  

                  与鹏欣资源的有备而来和合纵科技的快速收益相比∏,银禧科技是彻底的新人,一切从零♂开始。2017年底、2018年初先后成立『东莞银禧钴业有限公司、刚果银禧矿业股份有限公司和银禧科技(刚果)钴业股份有限公司,就此开始开展钴业务。2018年初,银禧科技开始开展钴产品贸易活动、收购刚果金钴矿山、准备在刚果金建立年产↘3000金属吨粗制這樣氢氧化钴冶炼项目,一切显得迅速▂而有序。

                  

                  然而,银禧科技想要获得实际收益恐怕得2019年之后了。

                  

                  结语

                  

                  随着盛龙彩汽车产业的這萬寶閣快速发展,钴的需求量也将继∑续快速增长,而由于钴矿的铜镍伴生特性,短时间内其产量无法快速增加;因此,钴的供求将处于紧平衡「甚至供不应求的局面,其讓本座恢復實力价格也将处于高位运行,现有企业获得高额收益和分飨者快速涌入的局面将继续,钴资源的争夺战将更加激烈。

                  

                  如此局面下,现有的钴矿巨头们将←获取最大利益,具有明显的投资价值;而钴生产商们也将随着产能的快寶貝比十個人都要多速扩张获@ 取高额收益,但是由于不具备资源优势,话语权较弱,虽然有投●资价值却需承担更大的风险;新进者们更多的或许就是在概念上火一把罢了。


                作者: 魏秋利      稿件来源: 中国╲能源报
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